电动车时代 ： 2500亿欧元的传统动力总成供应链是否身处险境？聚焦动力总成电动化（不包括电池）。市场似乎认为随着我们迈向纯电动车时代，整车厂将自主生产所有部件，供应商则挣扎求生。瑞银研究团队全面分析了供应商的电动车订单、外包市场规模及单车净价值量的变化。与市场不同的是，我们得出的结论更加均衡。

　　未来属于电动车，欧洲议会近期已宣布2035年起将禁止销售燃油车。在瑞银最新发布的Q-Series报告中，我们深入分析投资者提出的三个关键问题：

　　1. 整车厂商自主生产电动车动力总成系统，是否会对传统供应商造成线. 传统供应商销售电动车动力总成零部件，能否盈利？

　　为解答这些问题，我们设计了独特的数据库和分析工具，包括：全面分析供应商的电动车订单情况、估算外包市场规模、互动模型和情景分析等。

　　市场似乎认为随着我们迈向纯电动车时代，整车厂将自行生产所有部件，供应商则由于产品组合无用武之地而挣扎求生。

　　，对应收入超过150亿欧元，外包的规模涉及约1000万辆电动车，占2024-27年电动车预期总产量的10-15%。我们详实的数据库也显示，大部分全球整车厂商的电动车平台已存在一级供应商的外包，预计到2025年这一比例将进一步上升至约80%。

　　消费者目前将动力总成系统的性能视为购车时的主要差异点。不过，一旦在全球范围内实现以下两大里程碑 - 真实驾驶条件下续航里程达500公里以及5分钟快充 – 仅电动车动力总成系统这一项将不再是重要的差异化来源。

　　同时，我们估计外包策略将为车企带来更丰厚的财务回报。另外，完全自行生产整个电动车动力总成系统无法解决整车厂商面临的重组“难题”，因为我们估计“内包”和“外包”策略下的重组成本相似。

　　然而，我们很难看到一条清晰路径，能让供应商通过销售电动车相关部件获得有吸引力的利润率，原因包括竞争加剧、对增长最快的整车厂敞口不足、产能过剩风险、以及耗时更久更高的研发费用。

　　我们预计燃油车产量增速将基本保持稳定，直至2024年见顶，之后到2030年的年均降幅约为15%。同时，2021-30年纯电动车产量将增长6倍。

　　。非燃油车产品收入增速需至少比全球汽车总产量高4个百分点，供应商才能取得领先。退出燃油车传统业务将放大供应链中的增长差异，我们可以将公司分为三类：

　　：这些公司无惧燃油车敞口的缩小，未来十年将稳定增长。部分供应商受益于增速有望远超全球产量星空体育官网、以及远超趋势增速的产品。

　　：由于销售可能于2024-25年见顶，2025年之后这些公司的销售表现料将企稳。此后，我们预计该类公司将录得稳定的销售增长。非传统燃油车产品线的增速需超过全球产量，该类公司的销售增长才能为正。

　　：我们估计这类公司的销售峰值也将出现在2024-25年。此后，该类公司的销售将大幅下滑，除非非燃油车产品线的增长率能领先全球产量高个位数。